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消息來源 |
| 原油ETF期貨合約棄近改遠 |
2020/5/6 |
公開資訊觀測站 |
| 4月油價波動前所未見，特別是剛到期並創下負油價紀錄的5月原油期貨，一度崩跌232%，連帶使國際多家原油etf發行公司緊急應變，期貨合約紛紛「棄近改遠」，至今若無相關調整，原油etf勢將出現超額損失（over loss）甚至清算，也高度考驗原油etf發行商的管理與應變力。
法人指出，原油價格在4月出現史料未及的崩跌，原油etf已從上游指數公司、etf發行商乃至下游的期貨商都紛紛在調整因應市場潛在衝擊，雖然油價短彈，但目前國際原油儲存業者仍表示已無任何地方儲油，6月原油期貨不排除再度轉負。
s&p道瓊指數公司此前率先在4月27日，公告原油指數追蹤的wti 6月期貨陸續調整為7月，因應未來6月期貨合約有等於或低於零的可能性。
全球最大的原油etf-美國石油指數etf（uso），也將6月合約轉至較遠月份，最長部位持有到明年6月，且因申購人數暴增，基金宣布不再增加新股數，等同封閉式基金。另一方面，因油價大跌，uso淨值跌幅極大，4月28日收盤後還執行反分割，八股併為1股，以確保uso淨值可高於?交所最低的繼續上市要求。
國內元大s&p石油（00642u）依公開說明書的指數編製規則，本以每月倒數第三個指數計算日，進行次月轉倉評估，當最近月與次近月正價差大於0.5%，且為上半年轉倉，將轉倉至當年度12月合約，下半年轉倉時，則轉倉至次年12月，故目前轉倉持有今年12月的期貨合約。
此外，國際間原油二倍的etf中，proshares二倍做多彭博原油etf（uco）亦將近月期貨轉至9月，並於4月21日反分割，25股合併為1股，與此同時，台股中的元大s&p原油正2也轉持12月期貨合約。
至於三倍做多etf幾乎全數滅頂，首當其衝是wisdom tree二檔三倍石油槓桿型etf在3月初清算，緊接著proshares ultrapro 3x etf、velocity shares 3x long crude oil etn，分別於3月中和4月底清算。而大陸中國銀行發行原油寶，雖然沒有槓桿產品，但其持倉近月原油期貨逼近最後交易日才進行結算和轉倉，正面撞擊史上首見的負油價，導致投資人因超額損失提告。
期貨商也積極預防此波油價「負不見底」的潛在違約風險，紛紛停止接受原油期貨近月新單交易和調高保證金，國內期貨經紀商上手的摩根大通、或美國歷史最久的獨立期貨經紀商r.j. o'brien，也停止近月期貨新倉交易，期間國內多家期貨商跟進，實務上亦影響石油etf指數追蹤。
元大投信表示，全球投資人在原油重挫時，對原油etf有強烈逢低搶進意願，但近期油市波動加劇，投資人交易元大s&p石油及元大s&p原油正2前，應充分了解自身風險承受度，掌握產品資訊，並嚴控部位風險。
除此，投資人也要特別注意etf折溢價過大，將產生價格收斂風險，務必審慎評估價格合理性，避免蒙受損失。當中，元大s&p原油正2有槓桿操作，屬於高波動產品，更限於短線交易，不適合長期投資，如不熟悉該基金風險或特性者，交易務必更加謹慎小心，並對產品有足夠認知再投資。<摘錄經濟> |
