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債券組合基金 後市俏 美歐將再降息 美公債上半年有表現空間 可布 |
2008/2/22 |
經濟B2版 |
債券組合基金後市俏美歐將再降息美公債上半年有表現空間可 布局短債較多的基金 美國聯準會(fed)在元月連降息5碼,市場預估未來仍有降 息空間,美國的寬鬆貨幣政策似逐步延燒至歐洲,市場預期歐洲 也有機會加入降息行列,法人預估全球債市將有表現空間,且各 類型債券將輪動,激勵全球債券組合型基金的後市看俏。 美國為扭轉景氣衰退隱憂採行寬鬆的貨幣政策,讓債市成為全球 股市劇烈波動時的部分資金停靠站。美國聯準會主席柏南克日前 重申聯準會持續推出措施支撐經濟,顯示美國降息循環仍未到底 ,這讓美國公債成為市場上矚目的焦點。 美林及ubs分別預期fed在今年第二季及第三季會將聯邦利 率降至2.25%,而太平洋投資管理公司 (pimco)首 席投資長葛羅斯則預期會降至2.5%,與美國目前3%的利率 水準相較,仍有降息空間。 保德信全球債券組合基金經理人李欣展認為,在美、英兩國相繼 祭出寬鬆的貨幣政策後,歐洲也可能跟進,各地區的公債市場可 望都有表現空間,但是投資人仍須留意不同類型債券可能輪動的 時機與風險。 李欣展認為,由於市場對次級房貸的衝擊範圍仍有疑慮,使公債 殖利率由去年8月至今下滑200.7bps(1個bp等於 0.01個百分點)。雖然目前殖利率下降幅度已大,但在次貸 衝擊釐清前,上半年全球股市可能維持巨幅震盪格局,從歷史經 驗分析利差水準與市場預期利率方向來看,美國公債上半年可能 仍有一定的表現空間。 至於英國與歐洲政府公債,由於英國在2月初步入降息循環,歐 洲央行在景氣趨緩的考量下亦可能跟進,預期該地區的公債市場 將有表現空間,值得樂觀期待。不過由於去年歐元升值幅度過大 ,在景氣趨緩與降息政策影響下,應留意歐元可能的匯兌波動。 此外,新興市場債與高收益債平均而言與股市連動性相對較大, 預估上半年股市因多空訊息分歧而巨幅震盪,新興市場債與高收 益債波動性可能增加。 不過,新興市場基本面穩健,債信明顯逐年提升,而高收益債因 景氣衰退恐慌使得風險貼水大幅提升,市場似乎有過度反應之虞 。第一季底若全球股市跌多反彈,預估新興市場債與高收益債將 有一波反彈機會,之後可能再拉回整理。如果下半年全球景氣回 溫,預估其表現空間仍樂觀期待。 先鋒投顧認為,在債市的操作策略方面,由於美國表示將持續降 息,且利率期貨更表示未來可能續降至2%之下,因為在殖利率 前端的部分,未來仍有表現空間,因此在操作策略上,可選擇布 局短債較多的基金。 此外,隨著聯準會降息,不動產抵押債(mbs)利率也尾隨逐 漸降低,但相對公債而言,殖利率反而高達1%以上,因為在債 券布局方面,不妨選擇mbs布局較大的基金,以求較高的收益 。 【摘錄經濟b2版】 |