柏瑞投信在發行特別股基金後，結合高收益債基金的管理能力，發 現兩類資產具有高度互補的百搭特性，因為特別股多數是投資等級的 信評、以投資金融產業為主，而高收益債是非投資等級的信評，並以 能源產業居多，且根據bloomberg到4月底的統計，兩類資產的相關係 數只有0.38，因此採用特別股搭配高收益債的投資策略相對具抗波動 的好處。

隨著全球股債市都來到歷史相對高點，投資人須打破傳統資產配置 觀念，尋求所謂「特別收益」的投資策略，亦即在投組中同時納入特 別股和高收益債的資產配置。一般而言，特別股具有股價波動度較普 通股低、與其他資產相關係數低、加上投資標的透明度高、流動性佳 的特性，如果搭配上固定收益型的資產，像是高收益債，就能平衡投 組風險，並獲取各式景氣循環與資產增值的機會，促使投資效率再升 級。

柏瑞投信表示，目前特別股市場殖利率水準處2016年年初以來的高 點，浮現良好的投資價值，會適度增加美國金融產業特別股的部位， 以提高未來資本利得的可能機會，並視美國三十年期公債殖利率走勢 ，適度增加特別股存續期間，提升資本利得機會。

受惠國際油價上漲及企業財報優預期，近期高收益債市仍是續漲格 局，但為降低市場波動影響，目前投資策略偏向防禦，相對加碼電信 產業，減持景氣循環相關產業，並偏重金融及能源產業。

此外，「特別收益」投組的策略還有3大優勢如下：優勢1、收益相 對較高：如果從全球主要資產的殖利率水準來看，根據彭博顯示，截 至4月30日，巴克萊全球高收益債指數和美銀美林固定利率特別股指 數的殖利率都超過5％。優勢2、波動相對較低：全球高收益債和特別 股指數的波動度相對於其他主要資產像是美國股票還要低。優勢3、 效益相對較佳：可依市場動態調整配置比例，有助於投資效率再升級 。 <摘錄工商>