第一金全球ai人工智慧基金經理人陳世杰表示，過去，長短期債券 殖利率倒掛，通常伴隨著經濟衰退的現象，因此被股市投資人視為重 要參考指標。然而，這次有別於過去經驗，首先是過去美國在景氣成 熟階段，為避免通膨過熱，採取連續升息，導致短債利率大幅上揚， 超越長債水準，這次是通膨低迷，市場對降息的預期引導長債利率走 低。

其次，過去長短期債券利率倒掛優先發生在10年期與2年期，之後 若10年期與3個月利率跟進倒掛，那麼11個月後，景氣才開始進入衰 退狀態；而這次正好相反，10年期與3個月利率先行出現倒掛，接著 才是10年期與2年期。

陳世杰認為，從兩大跡象顯示這次倒掛的情形與過去可能不一樣， 也就是景氣成長趨緩是事實，但衰退並非必然發生。

施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，公債殖利率倒掛 後，美國經濟體質依舊強勁，股市仍有支撐，但波動不會停止，建議 股債平衡，保守因應。股票方面，建議追求防禦性高的優質（quali ty）股票，黃金仍是除了美元之外的最佳避險工具；債券方面，建議 減碼美國公債，增加高收益債與投資等級債。

安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴表示，貿易戰持續延 燒，且全球主要央行紛紛祭出降息，防止經濟衰退，債券價格也跟著 水漲船高。應對市場波動，最好還是透過多重資產來降低風險、提高 收益，藉由股票、債券和另類投資的平衡布局，有助於達到多元分散 的效果。

宏利投信認為，下半年的全球經濟發展將因貿易緊張局勢、美國貨 幣政策和大陸刺激經濟措施的影響而持續波動；除了降息時間點，投 資人也應留意美國聯準會（fed）最近的言論反映其貨幣政策框架可 能顯著轉向溫和。 <摘錄工商>