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| 4月表現獨強 復華投信：高收益債基金重獲青睞 |
2008/5/8 |
經濟B4版 |
| 復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，美國聯準會（fed）降 息已近尾聲，高收益債券基金4月的表現獨強，在信用市場逐漸穩 定的利基下，預期高收益債券將重獲青睞。 黃大展表示，由於歐美政府公債在4月份皆已提前反應降息接近尾 聲的預期，殖利率大幅反彈，包括2年期、10年期美債皆已達合理 的價值，後市將以區間表現為主，相較之下，隨著信用市場逐漸 穩定，高收益債券、新興市場債等將具表現空間。 黃大展說，由於美英央行先後宣佈降息，並宣佈新的流動性增強 措施，如允許公債可做為向央行借款的抵押品、放寬fanniemae、 freddiemae的超額資本要求，以進一步增加fanniemae、 freddiemae可投入房貸抵押證券化市場的資金等。在多項政策同 步施行下，金融市場的流動性已獲大幅改善，先前過度反應違約 率升高風險、流動性貼水風險的高收益債券，也隨市場逐漸穩定 ，信用價差已逐漸收窄。相較之下，公債則受到市場認為fed降 息接近尾聲，近期表現較受壓抑，因此，第二季高收益債、新興 市場債等，表現將更勝公債。 他表示，高收益債券自3月中下旬的高點至今，信用價差收窄了 近200個基本點，而新興市場債也收窄了50個基本點，顯示市場信 心已明顯恢復。此外，由於金融機構公佈的第一季季報多數符合 預期，且部分金融機構陸續還有增資計畫，此舉將有助於增強市 場對金融機構的信心及改善流動性，加上目前高收益債券的違約 率仍在低檔位置，因此將使得高收益債券重啟多頭走勢。 其次，從供需層面來看，共同基金也已連續五周淨流入高收益債 ，創下近半年來首次連續周淨流入，且高收益債券etf成交量亦 大幅增加，顯示市場買盤、需求已有增溫的態勢。然而從供給面 觀察，市場上高收益債的發行量卻仍在低檔，在需求大於供給的 情況下，高收益債券表現空間可期。 【摘錄經濟b4版】 |
