就以亞洲而言，自1997金融風暴以後，新興經濟體選擇出口導向 成長模式，同時建立巨額外匯存底，由財政赤字國家，轉向財政 盈餘，這也使得新興市場在過去兩年裡，受到全球經濟衰退的影 響相對較小，並且成為這波帶領全球市場走出金融海嘯的重要力 量，其中新興市場國家外匯存底持續攀升，可算是經濟受到衝擊 時的重要緩衝器。

若從基本面來看，企業維持低槓桿運作也是在景氣不佳時的重要 支撐力量，根據morganstanley的統計數字顯示，美國企業的負債 淨值比達29%，遠高於新興市場企業，其中歐洲、中東與非洲的 平均數字為16%，拉丁美洲企業為13%，而亞洲國家最低僅3%；此 外，根據經濟學人資訊中心（eiu）指出，新興市場國家今、明年 依然維持相對較高的經濟成長率，也是抵禦金融風暴的重要力量 。

從金融海嘯發展的歷程上看來，鄭絲后表示，近來新興市場基本 面優於已開發國家，而在新興市場不同國家之間的差異，也導致 投資吸引力的截然不同，在新興市場上投資相較於已開發市場， 更適宜採行由上而下，由國家基本面分析的投資策略，同時藉由 集中投資於少數新興市場國家，以追求超越一般新興市場股票投 資的超額報酬。

鄭絲后建議，目前各個國家的總體經濟環境，與財政狀況看來， 投資前景相對看好的新興市場包括，金磚四國中的中國、印度及 巴西，而去年蒙受金融海嘯衝擊的韓國，可望在金融海嘯後，從 國家振興經濟改革中展現新勢力，至於近來在觀光業發展前景深 具潛力，同時吸引油元資金投資，具伊斯蘭特性之金融產業的土 耳其，則可能是下一波深具影響力的黑天鵝。新興市場與其分散 投資，不如聚焦式精選，才能有效掌握強勁的投資契機。

【摘錄經濟】