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| 三大面向 掌握債券投資契機 |
2023/1/16 |
公開資訊觀測站 |
| 美國聯準會最新通膨數據符合市場預期，緊縮貨幣政策將盡，加上 全球經濟衰退機率高，債券利率吸引力也隨之浮現，法人預期金兔年 將會是固定收益市場在經歷一整年重整後的新起點，建議投資人可把 握三大面向原則，掌握債券投資機會。
回顧2022年，債券持續遭逢逆風，一來是受到供應鏈短缺、原物料 價格飆漲與就業市場緊俏，全球通膨創下40年來新高；其次，由於地 緣政治風險持續升溫，造成市場回檔壓力；第三是已開發市場開始收 緊貨幣政策，各國升息速度頻創新高，政策後續效應浮現、同時對經 濟造成壓力。
展望後市，安聯投信海外投資首席許家豪建議，首先有鑑於金兔年 經濟前景仍有烏雲，投資人宜聚焦「優質信用債」，主要是信用債修 正過後收益率大幅提高，信用債券投資價值浮現；考量景氣衰退機率 攀升，信用評級挑選相對優質的公司債，偏好bbb-b。
根據安聯環球投資研究，預期接下來總體經濟將呈現淺層衰退，但 就歷史角度來看，違約率只是回歸到長期平均、且違約情形並非均等 ：多數違約反應在在 ccc 等級。 而在投資角度上，在非投資等級債 券中，仍相對偏好美國大於歐洲。
其次是「增加利率部位、拉長存續期」，主要是考量通膨放緩，聯 準會升息於明年第一季可望來到終點，以及升息壓抑景氣，經濟衰退 機率極高，有利債市。
第三是「把握核心美元、戰略配置新興貨幣」。短線上聯準會升息 可望暫歇，非美貨幣獲得喘息，挑選實質利率已經翻正的新興市場當 地貨幣債；中長期隨著更多經濟衰退跡象出現，美元避險需求仍會存 在。
中信優先金融債（00773b）經理人張（王黎）尹表示，根據最新的 聯準會會議紀要，考量到通膨成長仍高於目標2％，與會官員均上調 對終端利率的預測，並暗示2023年可能還不會開始降息，意味著，高 利率時代將維持一段時間，債券殖利率也將持續位於高檔水位，維持 時間將觀察未來的核心服務降幅及細項廣度。
高利率也為經濟環境帶來衝擊，美國企業已陸續宣告人事凍結，驅 動經濟成長的就業數據惡化機率也提升。張（王黎）尹表示，根據歷 史經驗，非農就業人數通常會落後企業宣告1至2季，也就是說，美國 就業市場可能將於2023年第2季末陸續進入寒冬，經濟環境也蒙上一 層陰影，建議投資人在布局上可選擇投資等級債etf，除了具有相對 高的直利率優勢之外，更擁有高信用評級護體。
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