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| 美升息近尾聲 股債有甜頭 |
2023/2/4 |
公開資訊觀測站 |
| 全球資本市場調整接近尾聲並處於築底過程之中，同時政策周期也更接近終點，法人指出，當美國聯準會升息循環接近尾聲，逐步醞釀全球股債市後市行情，觀察過去四次聯準會停止升息期間主要市場表現，msci ac世界平均上漲10.5%、彭博全球公債指數平均上漲8.8%，投資人在目前保持謹慎的同時，已可積極掌握長期布局的機會。
聯準會公布基準利率上調1碼至4.5%~4.75%區間，符合市場預期，儘管通膨仍保持高點，但聯準會承認通膨壓力開始下行，利率決策會後的記者會上，鮑爾重申會持續保持目前緊縮的環境，在通膨有信心回落到2%之前，聯準會不會進行降息。
觀察本次美聯準會動向，安聯投信指出有兩點值得留意：一是通膨有所緩解但仍在高位，但同時首次提及進入通膨減緩進程，二是最新聲明表明聯準會將繼續升息，但激進步調必要性已有所降低，後續將保持對貨幣政策影響滯後的關注。
富蘭克林證券投顧則分析，在中國大陸經濟解封及美國通膨降溫的刺激下，今年以來全球股債市上演強勁的元月行情。
儘管聯準會最新聲明釋出對通膨緩解的正面訊號，但鮑爾目前仍維持今年不會降息的政策立場，顯示聯準會政策走向仍端視服務通膨、景氣和金融環境而定，加上美國近期公布的企業財報和經濟數據顯示，惟整體景氣仍在放緩階段，股市反彈後將回歸基本面，不同區域、產業及個股表現差異將擴大。
就過去經驗觀察，安聯投信表示，歷經聯準會的快速加息，基準利率水準於2022年起至今快速攀升450個基點，在政策及經濟逆風干擾下，投資人普遍瀰漫悲觀情緒，也讓股債組合創下過去30年最大修正。
然而，檢視過去十年全球經理人資產配置調查，其中唯一一次減碼股票資產期間，當年年度報酬超過三成，創下十年次佳表現，超過加碼股票時期的平均漲幅12.1%。
富蘭克林證券投顧也統計，觀察過去四次聯準會停止升息期間主要市場表現，msci ac世界平均上漲10.5%、彭博全球公債指數平均上漲8.8%，僅有美元匯率指數平均下跌3.71%。
股票資產中以基礎建設、公用事業、房地產及亞洲不含日本市場漲勢較突出，債市則以新興當地債、長天期公債及投資級債漲勢領先。
安聯投信建議可把握以下三原則：首先，以收益保護成長，利用兼具股債特性多重資產策略，因應市場的震盪築底；其次，隨政策周期更近終點，可透過複合債或是短天期債券，做為配置中抗波動及收益選擇；第三、掌握優質機會：具長線發展趨勢或處於早期發展階段的領域，如智慧城市、ai人工智慧及台股。
富蘭克林證券投顧建議，迎向聯準會升息循環接近尾聲、景氣仍處收縮尋求落底階段，從相對評價面角度，現階段仍維持「債優於股」的投資展望，但中國大陸經濟重啟降低全球經濟下行風險，投資人對股票展望也無須過度悲觀。
現階段，建議建構金三角投資組合，核心配置首選美國平衡型基金，債券靠攏全球複合債型基金掌握多元收益和匯兌收益機會，股票資產建議三路並進，單筆投資首選較不受景氣循環影響的基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金，並透過大額定期定額策略參與生技及科技產業創新商機，而大陸經濟重啟及3月兩會題材，有利陸股及新興亞股春季躁動行情，積極者可分批進場。
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