至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌 交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有 二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比 起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣 已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司 ，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十 一家，比例達八．四％。

二十一家公司eps超過五元

去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威 剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該 公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億 元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今 年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的 興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。

合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率 不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控 管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶 到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。

雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給 比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同 期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本 因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今 年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。

在合世之後的群聯，是家flash控制ic設計公司，主產品除了各種flash 控制ic、mp3控制ic與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的 普及，連帶使得市場對資料存取nand型flash需求大增，也因此，群 聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五 ．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈 餘一三．九八元。

去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五 ．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。 由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公 司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。

合世、群聯居獲利前二名

今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四 億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元 以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。

獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營 業項目為dram模組及flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四 二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長 至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其dram模 組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八 元。

威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以 目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一 季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一 ○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。

每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為 主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六 ．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營 收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高 度的成長。

不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足 ，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有 關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一 券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商 ；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總 的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股 價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐 人尋味，投資人也宜多加留意。

菘凱有業績、股價無支撐

主力產品coms影像感測元件ic及影像應用ic的原相科技，雖然前年 營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年 營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二 九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八 六元，不僅是檔高獲利的個股，且應是檔成長力道最大的個股。

今年原相營收續保持高度成長，第一季營收四．九五億元，較去年同 期成長一三八．二％，只不過該公司原本早已送件申請上市，但日前 卻突然撤件，使得上市時程無法掌握，一時間傳聞四起，股價也由二 四○元的高價區重挫至一七○元左右。不過，相較於菘凱營運有業績 、股價卻無支撐的窘境，原相雖然利空打擊，但股價重挫至至一七○ 元附近即有強勁的支撐買盤，畢竟該公司董事長蔡明介的名號還是很 有號召力，與菘凱相較，也反映出市場對公司個股股價的接受度，除 了業績外，經營者個人的形象，也會做出相當幅度的影響。

最後一檔獲利超過十元的公司，則是從事光碟片製造的巨擘，成立於 民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者之一。但不同於 同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的研發製造及銷售 上，且對資本額的成長控制也相當嚴謹，目前資本額僅三八．二九億 元，相較於目前中環、錸德二、三百億元以上的股本，巨擘股本迷你 了許多。

巨擘純利率四一．七一％技壓群雄

雖然巨擘的股本遠不及中環、錸德等同業，巨擘去年度營收達到一○ 六．三一億元，稅前及稅後盈餘分別為三九．五一億元和四四．三四 億元，每股稅後盈餘達到一一．五八元，為同業中獲利最高者，營運 績效的表現，遠遠優於其他同業；且巨擘去年毛利率四一．八％，甚 至還高過ic設計公司原相，純益率四一．七一％，更是稱冠興櫃公司 。

該公司今年營收目標一一八．六四億元，稅前盈餘目標三○．九九億 元，每股稅後盈餘目標八元。

相較於前面這幾檔高獲利的明星股，去年五十七家賠錢的興櫃公司中 ，不乏賠了一大屁股的公司，每股虧損超過五元的公司，計有東聖科 （虧五．○九元）、光威（虧五．二六元）、艾爾法（虧五．四八元 ）、文麥（虧七．二五元）、新虹（虧七．八五元）。

這其中賠得最慘的新虹，是以生產數位相機及傳統相機為主，去年營 收雖然達到六一．二七億元，但由於產品毛利率僅五％，再加上公司 營運費用控管等問題，稅後大虧六．四九億元，幾乎把公司都給賠光 了。

也由於近幾年來新虹營運展望總是開高走低，創投股東先前積極介入 整頓公司內部，日前又傳出群光將投資該公司，外力的協助，能否讓 這家最會賠錢的興櫃公司有另一番新氣象，有待持續觀察。 【摘錄財訊11版