以往新股掛牌，大部分都採用公開抽籤的方式進行，儘管「公平性」 照顧到了，但不少體質欠佳的公司在掛牌後股價直直落，讓參與抽籤 的投資人慘套，促使主管機關決定修改制度，以詢價圈購、並由承銷 券商分配的方式進行。但世事難料，近期新掛牌的個股基本面都相當 優異，尤其英華達上演「二度蜜月」後，更讓市場對於新股掛牌後股 價表現空間的期望值大大提升。

以昨日掛牌上市的玉晶光來說，除了抓住產業趨勢、基本面表現佳之 外，還有大立光帶動的比價效應，因此股價日前在興櫃市場早已提前 發動攻勢。不過，當承銷價和興櫃價位的價差越拉越大之後，也吸引 各方人馬搶進，當然也就在詢價圈購階段時，有了「超額認購八十倍 」的傳奇故事誕生。

目前市場最大的質疑點在於，僅有八十分之一的申購者才拿得到額度 ，而只要拿到一張、玉晶光昨日收盤價四九九元來看，價差就高達二 十六萬一千元，那些拿到額度的人豈不是平白賺翻了？承銷券商以什 麼標準來決定哪些人能拿到圈購額度？若從「負面思考」的角度出發 ，主管機關賦予券商有「選擇性的分配」權力，是不是等於默許「不 公平」狀態的存在？屆時市場若質疑券商與主管機關有「利益交換」 的默契，主管機關要怎麼證明自己的清白？

從長遠角度看，若未來新股ｉｐｏ案都將延續此種模式，那敢肯定各 種黑白勢力一定會來染指這個領域，因為全天下哪裡還有比這種好賺 的事情呢？

因此，儘管承銷新制就是為了改革原有的舊制度而設計，而且公開抽 籤確實也有弊端存在，但為了杜悠悠之口，主管機關是否可以思考， 在部分額度之內採用承銷新制的規定？否則開啟了一道有可能讓邪惡 力量坐大之門，對台股發展來說並非好事。 【摘錄工商a2版