問、次級房貸危機以來政府公債表現亮麗，目前這個趨勢已出現 改變嗎？

答、自去年8月以來，債市剛好處在次貸風暴的震央，使得非政府 公債受到相當大的衝擊，投資等級債與高收益債表現相對不理想 ，而政府公債則在市場預期美聯準會將採取降息政策以減輕信用 緊縮危機的衝擊下，表現相對亮麗，加上3月中旬貝爾斯登（ bearstearns）獲得美聯準會挹注後，出現轉折點，決策者努力穩 定信貸危機帶來的市場恐慌賣壓，並鼓勵投資人聚焦在賣壓所創 造出來的投資價值，使得投資等級債與高收益債投資價值大為提 升。

問、現在是投資等級債與高收益債的時點嗎？

答、是的。經過次貸風暴的衝擊，投資等級債相對便宜，且評級 較佳的高收益債券也變得具吸引力，即使信用品質惡化，也因可 能承受較高的違約率而有獲得超額補償的機會，但信評太差的高 收益債，因市場的發債標準趨嚴反而不利，因此較為看好債信評 級在一個a與一個b之間的債券。

問、這些具投資價值的債券又以哪些產業較為看好呢？

答、首先，具優先受償順位的銀行債券看起來特別便宜，尤其從 美國聯準會挹注貝爾斯登的舉動，凸顯出大型銀行發生破產的可 能性甚微，且當面臨信用危機衝擊，他們反而越努力於強化他們 的債信能力，在次貸風暴逐漸平息之際，這類債券相對看好；再 者，美國以外的非金融公司債也提供相當吸引力的投資機會。此 外，一些具傳統循環週期性的產業也將有良好的表現，主要是因 為有來自於新興市場的強勁需求，以及已開發國家的都市更新基 礎建設投資。 【摘錄經濟b4版】